11월 초 구리 가격은 양호한 해외 거시경제 여건과 국내 산업계의 지원에 힘입어 안정되고 반등했습니다. 첫째, 팔레스타인-이스라엘 갈등이 계속되면서 시장 위험 회피가 점차 줄어들고 있습니다. 둘째, 4분기 미국 경제지표가 약세를 보이면서 달러지수가 하락세를 보이고, 시장에서도 금리인하 기대감이 커지기 시작했다. 우호적인 해외 거시경제 상황은 구리 가격 반등의 원동력이 됐습니다. 10월 말에는 국내 우호적인 정책이 자주 발표되었고, 수조 달러에 달하는 국가 부채 부양 이후 시장은 공황에서 강세로 바뀌면서 구리 가격이 상승했습니다. 산업 시장에서는 구리 가격이 급락한 후 바닥을 지지하려는 강한 의지가 있었고 다운스트림 가동률이 크게 증가했습니다. 그러나 구리 가격이 크게 반등한 이후 전체 가동률은 크게 하락했다.
달러인덱스 약세 시작
해외 거시적 관점에서 보면 올해 4분기와 내년 1분기에는 달러지수가 하락세를 보일 것으로 보인다. Lun Copper의 강력한 재무적 특성으로 인해 이러한 긍정적인 영향으로 인해 큰 영향을 받을 것입니다. 연준의 현재 금리 인상 주기는 끝났을 수 있으며, 관건은 언제 금리를 인하할 것인가입니다. 11월 초 미국 PMI와 비농업 고용 지표가 약화되면서 시장 금리 인하 베팅이 한때 내년 6월에서 5월, 심지어 3월로 옮겨졌습니다. 그러나 연준 관계자들의 기대관리에 억눌린 뒤 금리인하 기대감은 시들해졌다. 높은 해외 금리 압력으로 인해 미국 경제가 약화될 가능성이 더 높습니다. 4분기 경제지표가 속속 발표되면서 달러지수 약세는 지속될 것으로 예상된다. 더욱이, 약한 경제 지표는 인플레이션 기대를 낮추는 데 도움이 될 것이며, 이는 결국 금리 인하 기대를 부채질하는 데 도움이 될 것이며, 이는 또한 미국 달러 지수에 압력을 가할 것입니다. 게다가 팔레스타인-이스라엘 갈등이 5주를 넘기면서 이스라엘은 공습에서 지상공격으로 전환했다. 위험 유출의 명백한 징후는 없습니다. 글로벌 위험 회피 경향이 크게 줄어들었고 위험 선호도가 높아지는 것은 미국 달러에는 좋지 않지만 위험 자산에는 좋습니다.
강한 국내 정책 기대가 다시 다가오고 있습니다.
국내적으로는 1조 달러 국가채무 정책 부양 이후 우호적인 거시경제 정책이 빈번히 발표되었고, 국내 경제에 대한 강한 기대감은 3주 가까이 발효되고 있습니다. 블랙 시리즈는 좋은 성적을 거두었으나 구리에 대한 방사선 효과가 약해 전체적인 시장 차별화가 크다. 이는 우호적인 정책이 비철동에 실질적인 이익을 가져다 주지 않기 때문으로 판단된다. 반면, 여전히 구리에 어느 정도 압력을 가하고 있는 것은 미국 달러 지수의 전반적인 높은 수준 때문입니다.
산업 측면에서 볼 때, 중국은 현재 강력한 수요와 공급으로 인해 낮은 재고 상황을 겪고 있습니다. 데이터에 따르면 3분기 국내 정련 구리 생산량은 100만 톤에 달해 전년 대비 10% 증가했다. 동시에 수입량은 전년도와 동일하지만 국내 명시적 재고는 증가하지 않고 감소하여 국내 수요가 강세를 나타냅니다.
상대적으로 빈도가 높은 데이터로 판단하면, 다운스트림 산업은 낮은 구리 가격을 지지하려는 의지는 강하지만, 구리 가격을 인상하려는 의지는 약합니다. 구리 가격이 급락했던 9월 말부터 10월 중순까지 정련된 구리봉 가동률이 크게 늘었다. 선물 가격이 바닥을 치고 반등하기 전에는 현물 프리미엄이 상승을 주도했습니다. 구리 가격이 계속 반등하면서 다운스트림 가동률이 크게 하락한 것은 구리 다운스트림이 비관적이지는 않지만 낙관적이지도 않음을 보여준다. 일반적으로 산업 변혁에 대한 견해는 거시경제 정책보다 뒤떨어지는 경향이 있습니다. 산업적 관점이 점차 거시경제 정책과 일치할 때 시장 지속가능성은 크게 높아질 것입니다.
일반적으로 연말에는 국내외 거시경제적 요인이 반향을 일으킬 것이다. 해외 달러지수 하락세와 강한 국내 경기 기대감이 구리 가격 상승세를 이끄는 주요 요인이다. 구리 가격 상승세의 지속이 예상된다. 현재 해외달러지수는 하락폭이 순조롭지 않아 뚜렷한 공명현상은 보이지 않고 있다. 구리산업도 강세를 보이고 있다. 성수기 이후에도 재고가 여전히 적고 계속해서 소진되기 때문에 구리 가격은 오르기는 쉽지만 내리기는 어렵습니다. 향후 수급은 소폭 약화될 것으로 예상되며, 전반적인 낮은 재고 패턴은 변화하기 어렵습니다. 그러나 해외에서는 높은 금리가 유지되는 반면 미국 달러지수와 미국 채권수익률의 절대값은 여전히 높은 수준에 머물고 있어 재무적 측면에서 구리 가격 상승을 억제하고 있다. 따라서 시장은 금리인하 기대감에 휩싸일 뿐이다. 구리 가격 위의 공간을 지나치게 낙관해서는 안 됩니다. 올해의 최고점을 참고할 수 있습니다.
