글로벌 구리광산 생산능력은 확장 사이클에 진입
2023년에는 전 세계적으로 새로운 구리 광산 확장 프로젝트가 많이 있을 것입니다. 현재 생산에 투입된 새로운 광산 프로젝트가 순조롭게 진행되고 있으며, 구리 광산 공급이 느슨해질 것으로 예상됩니다.
Shanghai Copper의 주요 계약은 톤당 68000위안을 달성하지 못한 후 최근 며칠 동안 약세를 보였습니다. 상대적으로 풍부한 구리 공급을 배경으로 Shanghai Copper는 66,200위안/톤의 지원 수준으로 후반기에 여전히 하락할 여지가 있을 것으로 예상됩니다.
현재 전 세계 구리 광산의 간섭률은 낮고 광산은 느슨한 공급 추세를 유지하고 있습니다. 주요 생산국의 생산 상황으로 볼 때 칠레의 9월 구리 생산량은 2.2% 증가한 444,{3}}톤을 기록했다. 9월 칠레 대형 구리 광산의 생산량은 에스콘디다 광산의 생산량이 전년 동기 대비 25.5% 증가한 반면 콜라후아시 광산의 생산량은 1.3% 소폭 증가하는 등 혼조세를 나타냈다. 국영 구리업체인 코델코(Codelco)의 구리 생산량은 9월 11만6700톤으로 전년 동기 대비 5.3% 감소해 현재 운영 문제와 높은 부채로 어려움을 겪고 있다.
페루의 경우 올해 9월 페루 구리 생산량은 약 235,178톤으로 전년 대비 2.5% 증가했는데, 이는 주로 지난해 Anglo American이 관리하는 Quellaveco 광산 시운전과 생산량 증가에 힘입은 것입니다. Minmetals Resources(MMG)가 관리하는 Las Bambas 광산의 생산량. 1월부터 9월까지 페루의 구리 생산량은 전년 대비 16% 증가한 200만 톤을 기록했습니다. 페루 정부는 2023년 총 구리 생산량이 280만 톤에 이를 것으로 예상하고 있습니다.
10월 말 시작된 트럭 운전사의 파업으로 인해 Glencore 및 China Molybdenum을 포함한 회사의 생산이 Colvez에 발이 묶이면서 콩고 구리 공급이 중단될 위험에 처해 있습니다.
각종 광산업체의 신규 건설 및 확장 계획에 따르면 비상사태 영향을 고려하지 않은 채 2023년 글로벌 구리광산 신규 투자 및 확장 규모는 841,500톤에 달하고, 글로벌 구리광산 생산량은 2,266만톤에 이를 것으로 예상된다. 톤, 연간 속도 3% 증가. 동시에 국제구리연구기구(ICSC)는 글로벌 구리 시장이 2023년 수급 균형에서 내년에는 공급 과잉으로 전환될 것이라고 밝혔다. 2024년에는 생산량이 사용량을 467,000톤 초과할 것으로 예상됩니다.
TC 입장에서는 10월 말 TC가 하락세를 보였다. 11월 10일 기준 수입동정광지수는 84.75달러/톤으로 전년 동기 대비 5.8달러/톤 하락했다. 올해 벤치마크 협상 전에 중국 제련사는 장기 수주 협상에서 우위를 확보하기 위해 원자재 재고 보충, 원자재 구조 개선 등을 이유로 '겨울 저장' 조치를 시작할 예정이다. 구리 정광의 현물 가공 수수료는 중기적으로 지속적으로 하락할 것으로 예상됩니다.
10월 전해동 생산량은 동 가격 하락에 따른 냉간재료 가공비 부적합으로 인해 예상보다 크게 감소했다.
재고까지 합치면 11월 10일 현재 LME, COMEX, SHFE의 전체 구리 재고는 233,400톤으로 2022년 같은 기간 대비 46,700톤 증가했다. 이 중 상하이선물거래소의 구리 재고는 지난 10개월 동안 낮은 수준. 국내 전해동 사회적 재고량을 보면 10월 하반기에 접어든 이후 전해동 사회적 재고량이 점차 감소했다. 11월 10일 기준 국내 전해동 사회적 재고량은 5만6300톤으로 일주일 전보다 7400톤, 지난해 같은 기간보다 4만8400톤 줄었다. 새해 들어 사회적 구리 재고량이 다시 한번 최저치를 기록했습니다. 이번주 국내 구리 수입량은 큰 변화가 없을 것으로 예상되는 반면, 수입 구리 수입량은 지난주보다 증가해 전체 공급량이 지난주보다 늘어날 것으로 예상된다. 당월이 바뀌고 월별 차이가 크기 때문에 다운스트림 구매량이 줄어들게 됩니다. 따라서 공급 증가와 수요 감소로 인해 이번 주 구리 재고는 소폭 증가할 것입니다.
State Grid는 2023년에 투자가 5,200억 위안을 초과하여 또 다른 최고 기록을 세울 것이라고 발표하면서 전력망 건설이 가속화될 것으로 예상됩니다. 올해 1월부터 9월까지 우리나라의 전력망 인프라 투자액은 3,287억 위안으로 전년 대비 4.2% 증가했습니다. 올해 전체 목표의 63.21%를 달성했으며, 전반적인 성장률도 안정적으로 유지됐다.
전선업계 실적을 보면 10월 전선업체 표본 가동률은 90.72%로 전월보다 2.67%포인트, 전년 동기 대비 10.22%포인트 증가했다. 우리는 현재 전력망 및 신에너지 주문의 전통적인 성수기에 있습니다. 많은 케이블 및 케이블 회사들이 전력망 주문을 내년까지로 일정을 잡았으며 생산이 안정적입니다. 북부 시장이 겨울에 접어들면서 옥외 건설 프로젝트 진행이 어려워지고 이는 향후 케이블 회사의 수주량에 일정한 영향을 미칠 것입니다. 일부 기업의 초점은 점차 재고 감소 및 지불 징수로 전환됩니다.
거시적 수준에서 최근 연준 관계자들의 매파적 발언은 인플레이션을 막기 위해 추가 금리 인상이 필요할 수 있다는 점을 시사했습니다. CME Fed Observation에 따르면 연준이 12월 금리를 동결할 확률은 90.9%, 금리를 25bp 인상할 확률은 9.1%이다. 10월 중국 제조업 PMI와 Caixin PMI는 모두 예상보다 낮았습니다. 계절적 요인을 제외하면 중국 경기회복 모멘텀을 강화해야 하지만, 국내 정책 기대감은 소폭 개선되고 있다.
펀더멘털 측면에서 공급측면에서 글로벌 구리광산 생산능력은 여전히 확장 사이클에 있다. 2023년에는 글로벌 구리광산의 신규 확장 프로젝트가 많을 것으로 예상됩니다. 현재 신규로 투입된 생산광산 프로젝트가 순조롭게 진행되고 있어 구리광산 공급이 느슨해질 것으로 예상됩니다. 국내 제련능력도 이익 중심으로 성장할 여지가 있다. 11월에는 대규모 정유공장 1곳만 정밀검사를 받았고, 대부분이 본격 생산 중이다. 전해동 생산량은 연말에도 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다. 수요 측면에서는 '실버텐' 기대가 기본적으로 충족됐다. 전력망 투자가 꾸준히 증가하는 반면, 태양광 발전과 신에너지 차량으로 대표되는 신흥 분야의 수요는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 11월 공급측 성장의 영향으로 국내 구리 재고의 추가 감소가 약화될 것이며, 이는 구리 가격의 상승을 제한할 것입니다. 전반적으로 Shanghai Copper는 가까운 시일 내에 주로 약한 조정을 겪을 것으로 예상되며, 지원 수준은 주 계약보다 낮은 66,200위안/톤입니다.
